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亿私募也踩雷！依桐投资控股的股票相继下跌 更青睐中小企业

从依桐投资第三季度持有的一些头寸来看，依桐投资更喜欢中小企业。自第四季度以来，其头寸目标的表现一直很差。除了上述股票的瞬间暴跌，卓基科技也下跌了30%左右。

自2020年12月以来，a股市场的波动性显著增加。值得注意的是，个股流通股东名单中有数百亿私募股权投资，跌幅较大。

例如，在连续三天(12.28-12.30)下跌的中南三季度*ST前十大流通股股东中，依桐投资的产品占据三席。此外，依桐投资第三季度新增的浩智机电和凯文教育也分别于12月8日和12月14日下跌。

许多业内人士表示，2020年以来，数百亿私募梯队的扩张速度有所加快，但规模越大并不一定意味着投资能力越强。部分私募飙升的表现有“运气成分”，投资者在选择时要参考长期表现，谨慎配置。

持仓个股跌跌不休

去年12月，数百亿美元私人股本投资在依桐遭遇“连续挫折”。

第一，12月8日，浩智机电突然崩盘，最终以20%的涨停收盘。在接下来的几个交易日，股价一路下跌到12月31日，其股价在12月下跌超过40%。浩智机电有限公司第三季度报告显示，依桐投资的三款产品出现在十大流通股股东名单中，且均为第三季度新增，总持股量为1283万股。

然后，12月14日中午，凯文教育发布公告，拟收购海南创业联盟公司75%股权及相关交易。下午开盘后，公司股价直奔跌停，12月31日收盘，12月跌幅超过25%。

凯文教育第三季度报告显示，依桐投资的两个产品出现在十大流通股股东名单中，且均为第三季度新增，总持股1079万股。

除了以上两只股票的表现，依桐投资的另一个持股目标*ST中南也连续三天下跌。

选择数据显示，12月28日，*ST中南收于2.25元，跌幅5.06%；12月29日，*ST中南收于2.14元，跌幅4.89%；12月30日，该股继续下跌，收于2.03元，跌幅5.14%。

*据ST中南第三季度报告显示，依桐投资的三款产品出现在十大流通股股东名单中，且均为第三季度新增，总持股6407万股。

偏好投资中小市值公司

据公开信息，依桐投资成立于2015年，2016年注册为中国资产管理协会私募股权投资基金经理。其总经理褚一博曾任职于申银万国证券研究所机构营业部、国信证券机构客户部。

从依桐投资第三季度持有的一些头寸来看，依桐投资更喜欢中小企业。自第四季度以来，其头寸目标的表现一直很差。除了上述股票的瞬间暴跌，卓基科技也下跌了30%左右。

个股波动拉低了整体表现。

私募网数据显示，2020年前10个月，依桐投资收益率为70.02%，在数百亿私募中排名第三。但截至11月底，其自2020年以来的收益率已跌至42.76%，仅一个月就下跌近30个百分点，波动幅度明显增大。

产品方面，依桐投资公开披露的11只基金中，只有金牛一号这个老产品2020年的收益率高，其他产品表现平平，部分产品处于亏损状态。

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“2020年对股票市场和私募来说是一个重要的年份，所以许多优秀的私募正利用这一浪潮拼命推出新产品，资产管理的规模也在快速上升。不过，也有不少幸运儿在某些股票或曲目上下注。一旦后续市场发生显著变化，他们的业绩波动会非常大。”上海一位私募研究员直言不讳地表示，投资者在选择数百亿次私募时，应参考自己的历史成就，仔细了解产品的风险收益属性。

根据中国资产管理协会的数据，2020年依桐投资备案的产品数量超过100个，而2019年备案的产品数量只有4个，显示出其对发布新产品的超级热情。其他新推出的数百亿私募的备案速度也大幅提高。比如，世丰资产在2020年备案了60多个产品，聚明投资备案了80多个产品。

上述研究人员还提出，随着数百亿私募的不断扩张，内部洗牌会变得更加严重，押注于某类股票的私募经理最终会成为“流星”。在这个过程中，如果投资者担心错过高回报，可以选择分散配置。